郭明�Z：安卓手机库存回补将于1月结束 需求改善或低于预期 - 通信终端

1月10日，天风国际证券分析师郭明�Z在报告中指出，主要安卓手机品牌自2023年第三季度开始的库存回补，预计均在2024年1月结束。从出货预估与订单能见度的变化来看，安卓手机需求改善可能低于市场预期。

郭明�Z称，目前非中国市场的中低端手机出货预估已开始下修，普遍看到双位数以上的砍单，新兴市场当地品牌甚至有高达40–50%以上的砍单。中国市场在库存回补后的需求是否有改善，需视农历过年前3周的销售结果而定。但需注意的是，自去年双十一旺季结束后，整体出货已开始出现同比衰退，虽近期又略有改善，但主要是为了农历过年旺季备货，不见得是因为市场需求转佳。

除了出货预估变化，郭明�Z认为订单能见度也是判断需求是否改善的关键因素。无论是中国或非中国市场，订单能见度均自2023年下半年的4–6个月缩短至2024年上半年的约2个月，可看出品牌厂商保守看待后续市场需求。

另外，郭明�Z表示，近期交易风险可能来自市场期待库存回补后能见到需求结构改善，即便安卓手机需求没有结构性改善，下修空间也有限。但风险在于市场期待库存回补后能见到需求改善，许多手机产业相关股票先前的上涨也是反映这个预期。

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